济南文化西路，阿里入股的漱玉平民，与天士力控股的平嘉大药房“贴身竞争”

　　随着天士力、阿里健康、华泰证券、山东地矿等资本的进场，本土医药零售企业正引发新一轮抢食。而在资本赋能的背景下，以漱玉平民、山东立健、燕喜堂等为首的龙头企业，也在加快上市进程，力争在产业结构转型的“窗口期”，在大块头对手面前筑起“护城河”。　文/图记者张冠超

　　两大战投增资漱玉平民

　　山东医药零售市场上周最受关注的事件，莫过于阿里健康（00241.HK）入股漱玉平民大药房连锁股份有限公司（以下简称“漱玉平民”）。

　　作为山东医药零售市场典型性的企业，漱玉平民自成立后一直深耕济南市场，2016年上半年，在济南的连锁门店就超过了400家，位居首位，省内外门店总量超过1300家。

　　阿里健康公告称，本次交易，将向漱玉平民注资约4.54亿元，其中3408万元用于增加注册资本，交割后持有漱玉平民9.34%权益，另外4.2亿元则转入资本公积。

　　看中漱玉平民的不只阿里健康，早在去年底，漱玉平民就与华泰大健康基金签署合作协议，该基金由华泰证券（601688.SZ）发起，业务重点是医药零售行业上市和拟上市公司的股权投资。

　　从时间先后顺序看，华泰大健康基金入股应该早于阿里健康，因为漱玉平民董事长李文杰此前曾表示，该基金是漱玉平民当时在资本市场唯一的合作伙伴。

　　记者注意到，今年6月，漱玉平民注册资本发生了两次变更，其中21日从1.38亿元增至3.31亿元，25日又增至3.65亿元，第二次增资正好对应了阿里健康公告中的数字。

　　李文杰告诉记者，漱玉平民这次引入的战略投资，只有华泰大健康基金和阿里健康两家，后者持股比例要更高，这也意味着漱玉平民的实际控制权并未发生转移。

　　“华泰方面会在公司治理领域提供更多帮助，阿里健康则侧重新业态新模式。”李文杰表示，近期暂时没有其他融资计划。

　　而谈及引入战投的资金使用时，李文杰表示因公司商誉过高，下一步的扩张将不会选择并购方式，自建门店仍是主流。

　　天士力加码济南、烟台

　　在华泰与阿里进入山东医药零售市场前，天津上市公司天士力（600535.SH）已先行在我省布局。

　　2016年11月，起步于烟台的山东立健药店连锁有限公司（以下简称“山东立健”）宣布获得天士力大健康产业投资基金5.8亿元的投资。

　　据了解，山东立健与漱玉平民、燕喜堂被誉为山东医药零售行业的“三巨头”，早在2013年，该公司就通过收购泉城大药房和山东神农大药店，在济南启动了扩张步伐。

　　去年12月，山东立健宣布以7562.61万元的价格，收购新华医疗（600587.SH）旗下淄博众康医药连锁有限公司，将其400家连锁门店收入囊中，药店总量突破1300家。

　　在山东立健年初举行的年度表彰总结大会上，总经理赵岩光表示，公司去年并购20多家医药连锁企业，门店数量突破千家，全年销售突破15亿元。

　　但山东立健还算不上天士力在山东的“嫡系”，其在济南控股的医药零售企业是2003年就成立的济南平嘉大药房有限公司（以下简称“济南平嘉”）。

　　济南平嘉控股股东系天士力旗下的新三板挂牌企业天士营销（872087.OC），天士营销2017年年报显示，截至去年底，济南平嘉共有77家零售门店，数量和市场份额均位居济南前三。

　　记者注意到，自去年底以来，济南平嘉在济南市区加快了开店步伐，公司总经理董红兵告诉记者，目前门店总数已达87家，计划年底前完成100家门店的布设。

　　“按照天士力的定位，我们是其在山东市场的核心企业，未来不排除通过并购等方式扩大市场规模，但当前市场收购价格太高，相比较而言自建更划算。”董红兵表示。

　　“入口”面前各取所需

　　对于投资漱玉平民的目的，阿里健康表示，通过本次投资，将与漱玉平民共同探索和拓展地区内医药新零售模式，触及医药零售市场更多消费者，并为其提供更多、更广、更便捷的医药服务。

　　“像24小时医药上门、1小时送货到家等，其实不是单纯地和实体药店结合，而是通过实体药店，加上平台优势、智慧药房、配送到家等形成整体的服务闭环。”华方医药原执行总裁夏军分析称，阿里健康入股实体药店，意在搭建OMO平台。

　　与阿里健康不同，天士力是北方知名度较高的制药企业，有业内人士分析，天士力的战略是分拆流通业务板块单独发展，并通过并购进一步扩大市场，逐渐成为集团的新业务板块，这种模式在国内大型医药产业集团中已较为流行。

　　对此，天士力投资发展中心闫凯境表示，集团投资主要围绕诊断筛查、创新药物、医疗设备、数字服务四个领域，核心是患者，将聚焦中产阶级消费升级，抢占患者流量的新入口。

　　“流量入口多元化导致医院去中心化进程加速，患者就医入口从等级医院向基层医院下沉，处方外流推动连锁药店流量扩增，医院不再是唯一的医疗入口，药店逐步向药诊店转型，‘产品+数据+服务’模式将成为传统零售的转型方向。”闫凯境分析。

　　对于药店的价值，山东地矿（000409.SZ）总经理张虹也有独到的理解，去年该公司曾斥资3.6亿元收购山东让古戎资产管理有限公司，这也是济南知名中药特色医药零售连锁——建联中药店的运营商。

　　张虹分析，按照山东地矿在大健康领域的布局，将依托温泉资源开发养老地产项目，建联中药店在慢病管理方面有其优势，作为老牌药店，而其保留的大量中医药人才，也是山东地矿大健康产业中所需要的。

　　“先上市者成大鱼”

　　据商务部6月发布的《2017年药品流通行业运行统计分析报告》显示，“十三五”期间，上市公司为代表的大型零售连锁企业，借助资本力量加快兼并重组，扩大自身市场网络，同时随着政府监管强化和市场竞争加剧，部分单体药店被迫转型，选择被大型企业收购或退出市场。

　　“以济南为例，上一轮医药市场的整合，主要发生在2010年之前，以国药、华润、上药、九州通等全国性药品批发企业在地方扩张药店为主，但近几年则以资本巨头的股权投资居多。”有市场人士分析称。

　　对于个中原因，该人士认为，这一方面是由于上一轮整合后，地方零售市场中已出现了一批成规模企业，行业竞争日趋激烈，导致流通企业新开店意愿不强，与此同时，本土成规模企业在进一步扩张中，也需要更多的资金支持，这就为资本的进入提供了机遇。

　　以漱玉平民为例，该公司2016年就发布了招股书，但2017年底突然终止上市启动融资，并在1个月后再次接受上市辅导，这样的操作在排队企业中并不多见。对此有多家媒体分析称，漱玉平民此举主要是改善公司财务状况，以应对激烈的市场竞争。

　　“漱玉平民去年销售额在全国零售药企中排在第11位，是山东同类企业中唯一进入前30名的，但与国药控股、同仁堂、一心堂、老百姓、大参林、益丰等排在前列的上市公司相比，规模差距非常明显，这也能佐证，山东市场的整合仍给资本巨头留有空间。”

　　该人士告诉记者，山东是人口大省，药品销售额排在全国第六，对本土零售药企而言，谁提前上市就有望吃掉对手，所以各大龙头企业都在加快上市进程，力争在产业结构转型的“窗口期”，在大块头对手面前筑起一道“护城河”。