近期黑色金属期货的多空对决成为了国内大宗商品市场关注的焦点。3月7日、8日黑色系商品出现罕见的集体涨停潮，然而从8日夜盘开始，除铁矿石和螺纹钢外，黑色系商品开始集体下跌，9日更是全军覆没。对于如此上蹿下跳的表现，不少业内人士也直呼看不懂，分析认为，此次黑色系大宗商品的上涨并无持续性利好支持，必定难以长久。

从集体涨停到全军覆没

近日黑色系金属期货的行情可谓一波三折。3月7日夜盘开盘，受国际铁矿石价格跳涨19%，创2009年以来最大日内涨幅的消息影响，黑色系涨停开盘，热卷、螺纹、焦炭、铁矿石直接涨停，期货市场的异动也带动相关股票大涨。3月8日，黑色系的疯狂依然在持续，热轧卷板、螺纹钢、铁矿石主力1605合约再次以涨停板收盘，期货市场迎来一场“黑色旋风”。

转折点出现在3月8日夜盘，开盘后除铁矿石和螺纹钢顽强抵抗外，其他黑色系集体大跌，空头疯狂反扑，多头疯狂砍仓加入卖空阵营，焦炭、焦煤、动力煤集体全线跌停，螺纹钢远月合约几乎全部跌停，沥青、沪镍、沪锡大幅杀跌封上跌停板。

3月9日暴跌继续，早盘开盘，商品市场暴跌，焦煤、焦炭、动力煤、沪镍、沥青、沪锡、锰硅、硅铁等八品种触及跌停，螺纹、铁矿等纷纷重挫。午后，商品震荡缓慢上行，尾盘铁矿石一度暴拉创出新高，涨幅逾3%，带领商品集体反攻，无奈冲高动能不足快速回落，黑色系其他跟随着，焦煤、焦炭、热卷等大幅回落，黑色系收盘几乎全军覆没，有色金属重挫。“黑色系”大宗商品的暴跌也让A 股市场上的煤炭、有色、钢铁等能源板块受到影响，全线下行。

投资者经历两个不眠夜

短短3个交易日内，黑色系大宗商品过山车似的行情，让不少期货投资者叫苦不迭，市民刘先生就是其中之一。“投资期货业有五六年了，对于盘面，从来没觉得如此紧张。”刘先生说。3月7日晚，满仓黑色品种空单期货的他紧张地盯着手机期货软件。黑色系期货又上演了涨停潮，多数品种收出一字涨停板，这让刘先生怎么也睡不着，好在3月8日早盘，黑色系期货纷纷打开涨停板，快速下挫，部分品种甚至跌入绿盘。刘先生长长出了一口气，果断砍仓出逃。

与刘先生相反，他的朋友王先生却选择加码做空。令王先生始料不及的是，黑色系多头行情卷土重来，快速反弹，收复失地，多个品种甚至再封涨停板。“我从去年10月份开始做，辛辛苦苦做了将近半年赚了200万元，昨晚看黑色系全线期货涨停，心想还有白天一整天的交易时间，就大单量空了一把，但一张单子也没有成交。这一宿，我的心简直提到了嗓子眼里。”王先生说。

好在3月8日10时左右，黑色系8个品种涨停板打开。“这让我有了逃命的机会。要不然上百个夜晚的辛苦就化为乌有了。”回顾起自己在过去这一天一夜中惊心动魄的经历，他依然心有余悸。

异动或与股市有关

有分析人士认为，黑色系商品期货市场的异动与股市有关。“3月8日上午9点期市盘面开盘后走势较为独立，对前夜行情延续性较强，而随着9时30分后股市开盘，沪指低开低走，盘中跌幅超3%，这令黑色系期货多头信心受创，于是出现了黑色系品种纷纷开板下跌的局面。但临近午盘，两市跌幅缩窄，创业板率先翻红。这令期货多头重拾信心。午后，黑色金属又开始发力。

国信期货矿钢研究员施雨辰表示，黑色系期货品种此前一直和股市走势相关性非常强，去年开始相关性有走弱趋势，因近几年宏观的炒作题材主要集中在城镇化、化解产能过剩、供给侧改革、环保治理等上面，相比其他期货品种，这些和黑色系期货价格紧密相关。

信达期货黑色产业研究员陈磊表示，黑色系这轮上涨，以铁矿石为龙头，螺纹其次，焦炭、焦煤、动力煤和玻璃主要以跟随为主。因此开盘后，焦煤、动力煤等偏弱品种下探幅度最大，这又带动了铁矿石期货多头的撤退。

还有分析人士综合股市期市表现认为，从这一波期货行情的路数上看，也可能与股市资金流入有关，增量资金入市，改变了传统的博弈环境有关。

未来上涨行情难持续

在经历了大起大落之后，未来黑色系商品又将何去何从呢？华泰证券在最新的研究报告中指出，国际铁矿石四巨头的铁矿石产量没有明显削减，中国的港口到货量及库存量都同步上升，上游仍有去库存的任务，暗示本轮上涨行情难以持久。

国际顶级投行高盛集团在3月7日的研究报告中也称，尽管近期大宗商品价格强势反弹，但这样“过早”的上涨不可持续。

浙江中大期货青岛营业部总经理黄新岩表示，大宗商品价格暴涨暴跌都不利于实体经济运行，“大宗商品价格持续下跌会给实体经济带来通缩压力，而过度上涨也会带来过度杠杆和过度泡沫下的市场新一轮资产价格失控风险。”

永安期货分析师张丽丽分析认为，在短期行情过后，黑色系料整体进入修正或高位震荡阶段。据她判断，在整体需求偏淡的背景下，黑色的弱势趋势难以反转，随着钢厂开工的上升和下游集中补库的结束，价格趋于恢复平静，甚至在需求不如当前市场预期的情况下，钢材价格仍将回落到2000元/吨附近。

■链接大商所调整铁矿石涨跌停板和保证金

本报3月9日讯（记者 乔秀峰） 受黑色系商品期货连续来大幅波动影响，大商所3月9日发布通知，自3月9日结算时起，将铁矿石品种涨跌停板幅度调整至6%、最低交易保证金标准调整至7%。

据了解，原铁矿石期货合约涨跌停板幅度和最低交易保证金于去年9月调整至5% 和6%。业内人士表示，此次大商所上调铁矿石涨跌停板和保证金各一个百分点，有利于增强市场抗风险能力，防控运行风险。记者 乔秀峰