美QE缩量 山东外贸或受较大影响

　　美联储日前宣布,从明年起将每月购债规模从850亿美元削减至750亿美元。市场普遍认为,这标志着实施了5年的量化宽松(QE)政策将逐步退出。
　　作为世界第一大经济体和最重要的储备货币发行国,太平洋彼岸的“蝴蝶振翅”,将如何影响我国、我省?山东省宏观经济研究院社会研究所所长、研究员刘德军认为,短期来看,美国市场以外的资金开始回流美国本土,从而导致新兴经济体面临资本外流、本币汇率急跌、国内流动性紧张的局面。而从长期来看,QE缩量对我国经济影响有限。
汇率:
不会改变人民币升值趋势
　　“QE缩量的根本影响在于全球的流动性将边际收紧,风险资产价格上涨受到限制。而美国国债收益率将提高,令全球无风险收益率上升,对各国融资成本带来一定的上行压力。”鲁证期货研究所所长助理杨洋表示。
　　具体到对我国的影响,杨洋说,我国拥有大量外汇储备,并可以采用相对温和、灵活的公开市场业务及存款准备金率等货币政策应对外汇占款变动,加之中国对外负债水平较低,安全边际较高,QE缩量带来的资金流动性紧张影响有限。
　　QE缩量减缓了美国“开动印钞机”的速度,理论上将导致美元升值,这是否意味着人民币升值趋势将会改变?杨洋表示,QE缩量将会减缓人民币升值的强度,但不会改变升值趋势。我国采用盯住一篮子货币的浮动汇率政策,单一货币的汇率变动给人民币带来的冲击逐步减弱。与其他经济体宽松货币政策相比,未来央行将实施中性偏紧的货币政策,利率市场化和人民币国际化进程推进将推高资金成本,中美利差有进一步扩大的可能,人民币仍具备较强吸引力。此外,眼下国内权益资产价格处于低位,在全球范围内都属于洼地,会受到长期资本青睐。
黄金:
生产企业“跌去的都是利润”
　　“QE缩量对黄金是一重大利空。”山东黄金集团资深黄金市场分析师王秀波表示。杨洋认为,此前三轮的量化宽松政策使得黄金价格存在大量泡沫,黄金已经不再是避险资产而沦为风险资产。
　　QE缩量计划宣布一天之后,黄金市场迅速作出反应。国际金价暴跌至每盎司1200美元以下,探至三年多来的低位。
　　王秀波表示,金价下跌对黄金生产企业影响颇大,“跌去的都是利润”。从国际上看,黄金生产企业的成本点在940-1100美元/盎司之间。国内的黄金生产成本则在160-170元/克。他认为,黄金将进入一个3-5年的中期下行通道。按这个走势,原矿含金品位高的企业可能还有利润,但如果每吨矿石含金量低于2克这个盈亏点,企业基本就活不下去。
　　从山东来看,我省黄金产量接近全国的1/4,连续30多年独占鳌头。鉴于我省产量大,黄金价格下行影响不小。在行业不景气的情况下,关键要提高企业自身素质。山东黄金集团已把盈亏点降到了1.5克上。
　　一位银行理财经理认为,对于前期买金被套的“中国大妈”们来说,如果不采取阶段性操作技巧,可能在未来几年内还是难以解套。
大宗商品:
短期内价格呈下降趋势
　　“对于石油、煤炭、钢铁等大宗商品来说,QE缩量的影响存在一定不确定性。”刘德军解释,一方面,这些大宗商品价格短期内会和黄金一样呈现下降趋势；但另一方面,QE缩量表明美联储对美国未来经济增长有信心,作为全球重要的能源和资源消费国,美国经济向好有利于能源资源需求增加,从而拉升这些商品的价格。
　　杨洋认为,QE缩量将暂时压制钢铁、铁矿石市场行情,但扩张的需求才是钢铁等大宗商品价格上升的主要因素。如果美国等全球主要经济体经济复苏符合预期,对于钢铁与铁矿石市场将是长期利多。此外,钢铁市场特别是钢材价格主要还是看中国经济,QE缩量对铁矿石的影响要大于对钢材的影响。QE缩量令美元升值,加之人民币相对澳元等货币升值,将有利于降低我国进口铁矿石等原材料的成本。
　　济钢国际贸易公司总经理刘洪波告诉记者,QE缩量对钢铁行业的影响短期内还不明显。该公司正组织人员研判未来行情,以便作出及时、正确应对。
　　石油方面,杨洋认为,原油价格与美元相关性持续下滑,QE缩量对油价的实际影响甚微,短期影响结束后油价将回归基本面。
外贸:
新兴经济体出口受影响
　　“QE缩量主要会通过贸易渠道对我国以及我省产生间接性的影响,外贸行业有可能会面临更大的困难。”刘德军表示。一方面,QE缩量导致债券收益率上升、信贷收紧,进而使得主要新兴经济体如东盟(不含新加坡)、印度、俄罗斯、南非、土耳其、巴西和墨西哥等内需放缓,中国对其出口可能会受到影响；另一方面,部分新兴经济体的货币大幅贬值,会使其对发达国家的出口产品比中国更便宜,损害我国出口竞争力。作为出口大省,我省的外贸行业将不可避免地受到较大影响。
　　杨洋则认为,美国和欧洲经济回升或将拉动外需,促进中国与欧美贸易,有可能抵消上述不利影响。
　　谈及QE缩量对我国民众生活的影响,刘德军表示有助于刺破房价泡沫,“QE缩量将造成我国市场流动性紧缺,而这很快会传导到资金资本蓄积量最大的房地产市场,刺破行业泡沫。”

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