上市公司集中发债以解资金短缺 4鲁企拟筹60亿

　　日益紧缩的银根和逼近上限的存贷比，让不少企业饱尝从银行融资之苦，如何获取资金也成为企业的新课题。经济导报记者注意到，近期山东4家上市公司已经或准备通过发行公司债、短期融资券等方式筹资逾60亿元，以缓解资金压力。山东经济学院区域经济研究院副院长、导报特约评论员董彦岭教授5日表示，利用公司债缓解资金困难，以直接融资替代 银行融资，是证券市场均衡健康发展的表现，山东的上市公司应抓住这一契机，改善资金结构。

　　集中发债

　　鲁西化工（000830）4日公告称，公司将于6日发行19亿元公司债券，每张面值为100元，发行价格为100元；本期债券为7年期固定利率债券（附第5年末发行人上调票面利率和投资者回售选择权），债券票面利率询价区间为5.80%-6.30%。

　　据了解，鲁西化工的主体长期信用等级为AA级，本期债券的信用等级为AA级，且由山东聊城鲁西化工集团有限责任公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。本次债券采取网上面向社会公众投资者公开发行和网下面向机构投资者协议发行相结合的方式，网上、网下预设的发行总额分别为1亿元和18亿元。

　　无独有偶， 晨鸣纸业（000488）同一天发布公告称，拟公开发行总额不超过20亿元的公司债券，期限为5年。债券票面利率预设区间为5.6%-6.1%，最终票面利率将由主承销商和发行人按照网下询价结果协商确定，并在存续期内保持不变。

　　青岛海尔（600690）在6月29日的股东大会上，也通过了全资子公司海尔股份（香港）有限公司在香港发行人民币债券并由公司提供担保的议案，拟发行规模为20亿元，期限为3年，利率将视市场利率变化而定。

　　导报记者了解到，除了发公司债外，短期融资券也成为一些上市公司的选择。东方海洋（002086）6月24日在全国银行间债券市场发行了1.5亿元366天期短期融资券，用于补充生产经营活动所需资金。

　　据导报记者粗略统计，仅上述4家上市公司即准备发债60亿元，若考虑潜在发债的鲁企，则筹资总额不容小视。

　　缓解融资难

　　导报记者了解到，在宏观调控持续推进、银根紧缩、通胀加剧的背景下，上市公司发行公司债的目的，大都是为了缓解“资金之渴”。齐鲁证券分析师刘保民表示，“目前企业获得银行贷款越来越难，迫使上市公司发行公司债，以替代向银行贷款，且是快速发债，慢了企业受不了。”

　　鲁西化工在公司债募集说明书中表示，本次债券募集资金拟用于偿还商业银行贷款、调整债务结构和补充公司流动资金。据了解，在具体资金分配上，其将用募集资金的50%偿还商业银行贷款，剩余50%用于补充流动资金，改善公司资金状况。

　　在鲁西化工拟订的偿还商业银行贷款计划中，共涉及工商银行、中国银行、深发展、北京银行等9 家银行，贷款金额多的达到3亿元，最少的也有2000万元，总额达9.7亿元。导报记者注意到，鲁西化工5月份刚刚兑付了9亿元的短期融资券，且有近10亿元银行借款将在今年8月下旬至12月中旬到期，银行还款压力巨大。

　　承受银行贷款到期压力的并非鲁西化工一家。晨鸣纸业偿还银行贷款明细显示，该公司6个月期限的贷款有11.75亿元，3个月的有5亿元，如此短期限的贷款，迫使晨鸣纸业计划把20亿元募集资金中的16亿元用于偿还银行贷款。

　　晨鸣纸业披露的资料还显示，截至今年3月31日，其母公司口径的货币资金余额仅为3.33亿元，占总资产的比重仅为1.30%。对于2010年平均每个月现金支出约为9亿元的晨鸣纸业来说，资金紧张程度由此可见一斑。

　　公司债发行成功，也将缓解相应企业流动资金不足的压力。鲁西化工表示，补充的流动资金主要用于化肥和化工板块大宗原料的采购，在原料淡季对煤炭、矿石、硫磺、氯化钾等进行储备，不但可以降低采购成本，还能保证货源的稳定和充足 ，有利于更好地降低成本，实现更佳的经济效益。

　　优势助推

　　据了解，上市公司之所以热衷发行公司债，一方面是审批环境趋于宽松，另一方面则是因利率较低，成本优势明显。 有消息称，证监会对推进公司债发行高度重视，从多角度、多方面简化公司债券发行的审核程序。成立了单独的债权融资审核部门，除了九大受限行业，只要不涉及新项目，将不再征求证监会以外部门的意见，发行流程简化、审批时间短也让公司债获得青睐。

　　据了解，鲁西化工5月20日的股东大会审议通过了发行公司债的相关议案，6月10日，证监会发审委核准了发债申请，6月22日鲁西化工收到了证监会的正式批复，可谓神速。

　　而从目前已经发行上市的几只公司债券来看，发行年限均在5年以上，债券票面利率大多集中在5%-6%之间，不仅低于目前6.8%的5年以上银行贷款基准利率，而且还低于6.31%的一年期银行贷款基准利率。

　　受政策松绑与市场加息预期的双重推动，今年公司债发行出现井喷。据不完全统计，2011年至今，沪深两市共有19家上市公司发行24只公司债，总发行金额达514亿元。而2010年全年，两市上市公司发行公司债不过23只，总发行金额511.5亿元。

　　董彦岭告诉导报记者，西方成熟证券市场一直都是公司债融资多，增发股票融资少，因为后者会牵涉摊薄现有股东权益的问题。国内A 股市场此前因圈钱效应大，上市公司纷纷选择增发股票。“此次宏观紧缩，受损最大的是中小企业，但大企业的银行融资肯定也受到影响，才使得这么多公司转向债券融资。”

　　董彦岭认为，公司债面向公众发行，接受社会监督，有利于分散融资过于集中在银行系统带来的风险，也可以均衡现有的证券市场和债券市场结构，总体来看是好事。刘保民也表示，公司债要还本付息，可以促使企业提高运作质量、提升业绩，不像股票融资那样“毫无压力”。

　　两位专家都表示，在银行融资难的情况下，山东上市公司不妨多考虑债券融资，以解资金难题。

　　（本报截稿时最新消息，鲁西化工、晨鸣纸业5日晚间公告，其公司债票面利率分别定为6.18%、5.95%）